2018-11-12 00:00:00 來源： 點(diǎn)擊：2669 喜歡：0
民企債券融資支持工具正加快落地和推進(jìn)！
10月22日，央行發(fā)布公告，引導(dǎo)設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具。兩周時(shí)間不到，截至目前，銀行間和交易所市場(chǎng)合計(jì)有13單已發(fā)行或準(zhǔn)備發(fā)行信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證，涉及11家企業(yè)主體，其中10家為民營(yíng)企業(yè)。
其中，5單信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證已完成創(chuàng)設(shè)，合計(jì)總額3.75億元，參考債務(wù)總額44.2億元。另外還有8單信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證已披露發(fā)行材料，計(jì)劃創(chuàng)設(shè)總額16.5億元，參考民企債務(wù)發(fā)行總額38億元。
11月6日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在《用好“三支箭”拓寬民營(yíng)企業(yè)融資途徑》采訪中介紹，目前，民企債券融資支持工具已經(jīng)開始試點(diǎn)運(yùn)作。前不久，浙江榮盛、紅獅集團(tuán)、寧波富邦等三家民營(yíng)企業(yè)，通過民企債券融資支持工具募集資金19億元。三只債券認(rèn)購倍數(shù)均超過2倍，遠(yuǎn)高于今年以來民企發(fā)行債券1.24倍的平均認(rèn)購倍數(shù)。
下一步，人民銀行將進(jìn)一步擴(kuò)大民企債券融資支持工具試點(diǎn)，目前已有30家民企正抓緊準(zhǔn)備債務(wù)融資工具的發(fā)行工作。
10家民企信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證將設(shè)立
從上述參考主體看，除太原鋼鐵（集團(tuán)）有限公司為山西省國(guó)資委全資控股的國(guó)有企業(yè)外，其余10家參考主體均為民營(yíng)企業(yè)。
浙江榮盛控股集團(tuán)有限公司
紅獅控股集團(tuán)有限公司
德力西集團(tuán)有限公司
紅豆集團(tuán)有限公司
浙江恒逸集團(tuán)有限公司
亨通集團(tuán)有限公司
奧克斯集團(tuán)有限公司
盈峰投資控股集團(tuán)有限公司
廣東珠江投資管理集團(tuán)有限公司
正泰集團(tuán)股份有限公司
民企信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證發(fā)行模式、流通方式、結(jié)算安排
從上述已落地的產(chǎn)品看，當(dāng)前的發(fā)行模式主要包括三種：
（1）中債增信發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)憑證，商業(yè)銀行投資；
（2）中債增信和商業(yè)銀行聯(lián)合發(fā)行；
（3）商業(yè)銀行獨(dú)自發(fā)行。
10月上中旬，浙江榮盛控股、紅獅控股、寧波富邦控股三家民營(yíng)企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了18榮盛SCP005、18紅獅SCP006、18富邦PPN003三只債券。
18榮盛SCP005發(fā)行總額10億元，由浙商銀行主承銷，票面利率5.22%；中債增信實(shí)際創(chuàng)設(shè)1億元緩釋憑證，費(fèi)率100基點(diǎn)。
紅獅控股5億元超短期融資券由杭州銀行主承，票面利率4.96%；中債增進(jìn)實(shí)際創(chuàng)設(shè)0.4億元緩釋憑證，寧波銀行實(shí)際創(chuàng)設(shè)1億元緩釋憑證。
11月5日， 18德力西SCP001順利發(fā)行，浙商銀行主承銷，發(fā)行金額4.2億元，浙商銀行與中債增信以市場(chǎng)首單聯(lián)合體形式創(chuàng)設(shè)了1億元CRMW，憑證價(jià)格1.01%。
11月6日，工商銀行擬創(chuàng)設(shè)3單信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證，合計(jì)7.5億元，涉珠江投管、盈峰環(huán)境、正泰集團(tuán)。
從流通方式看，上述信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證均可在銀行間市場(chǎng)交易流通。
根據(jù)發(fā)行材料，參與上述憑證認(rèn)購的投資人須同時(shí)參與參考債務(wù)申購，承諾以不少于預(yù)配售的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的預(yù)配售量同時(shí)申購標(biāo)的債務(wù)。
上述憑證觸發(fā)信用事件條件為參考實(shí)體破產(chǎn)，或標(biāo)的債務(wù)發(fā)生支付違約。
預(yù)計(jì)將形成1600億規(guī)模民企債券融資工具
中國(guó)人民銀行《設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具 毫不動(dòng)搖支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展》公告指出，“民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具由人民銀行運(yùn)用再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，通過出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、擔(dān)保增信等多種方式，重點(diǎn)支持暫時(shí)遇到困難，但有市場(chǎng)、有前景、技術(shù)有競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)債券融資”。
在10月26日國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝介紹設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具。
如果初期提供的初始資金大概是一百億，它有一個(gè)杠桿比例，假如按照1：8的比例測(cè)算，可能會(huì)形成八百億規(guī)模。
此外，也不光是中債增信自己在做，中債增信會(huì)和其他市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，包括債券主承銷商、地方商業(yè)銀行、地方增信公司、保險(xiǎn)公司等等會(huì)組成產(chǎn)品發(fā)行的聯(lián)合體。假定其他主體也按照這個(gè)比例，提供八百億規(guī)模的話，可能就會(huì)形成1600億的規(guī)模，這是一個(gè)初步的估算。
我們也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化情況，也就是說，我們會(huì)觀察和評(píng)估這個(gè)規(guī)模對(duì)于目前民營(yíng)企業(yè)融資氛圍的改善效果，以決定會(huì)不會(huì)再進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。
選擇債券市場(chǎng)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資，對(duì)于改善市場(chǎng)預(yù)期、提振投資者信心具有積極意義。選擇這樣一個(gè)突破口，有助于改善對(duì)民營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和融資氛圍，阻斷或者是弱化金融市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”和非理性行為，所以它也是帶動(dòng)修復(fù)民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)融資、信貸融資等其他的融資渠道的一個(gè)比較好的切入點(diǎn)。
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